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　　《港湾买卖不雅察》施子夫

　　近期，诺比侃东谈主工智能科技（成齐）股份有限公司（以下简称，诺比侃）递表港交所，独家保荐机构中金公司。

　　招股书线路，诺比侃曾沟通在A股阛阓寻求初度公迷惑售（A股上市规划）的可能性。2023年2月，公司就筹备在上交所科创板的A股上市请求，与中金公司将强带领条约，并向中国证监会四川监管局进行了上市带领备案。

　　在筹备A股上市规划的带领时间，公司并未与连系的专科东谈主士或证券监管机构发生任何不对；放浪终末执行可行日历，该公司并未向连系证券监管机构提交任何追究A股上市请求，亦未收到连系证券监管机构的任何首要看法或问询。

　　01

　　期内功绩确认可以

　　诺比侃专注于东谈主工智能和数字孪生等先进时刻，在AI+交通、AI+动力及AI+城市继续等鸿沟的产业化利用，主要提供基于AI行业模子的软硬一体处置决议。公司自主研发的NBK-INTARI东谈主工智能平台为交通、动力及城市继续鸿沟的客户终了智能化监测、检测和运维等深度赋能。

　　诺比侃的三层业务花样包括‘NBK-INTARI东谈主工智能平台-AI行业模子-AI+处置决议’。其中，NBK-INTARI东谈主工智能平台是诺比侃业务花样的撑执，亦然公司生成AI行业模子的底层时刻平台。

　　于往绩记载时间，诺比侃的收入来自AI+轨谈交通、AI+电力及AI+城市继续业务。从2021-2023年以及2024年1-6月（以下简称，论说期内），AI+交通终了收入辞别为5289.7万元、1.01亿元、1.11亿元和7069.4万元，占当期总收入的比重辞别为52.4%、40%、30.5%和38.1%。

　　自2022年起，诺比侃运行AI+动力业务并产生收入，2022年、2023年及2024年上半年，AI+动力终了收入辞别为9253.5万元、1.42亿元和1.15亿元，占当期总收入的36.6%、39.0%和61.9%。

　　此外，在2021-2023年，AI+城市继续终了收入金额辞别为4802.3万元、5910.5万元和1.11亿元，占当期总收入的47.6%、23.4%和30.5%。诺比侃默示，除2024年上半年的国外售售收入外，2023年、2024年上半年，公司均未从AI+城市继续业务中产生任何收入，这主如若由于AI+城市继续神气标客户验收存在时间相反。

　　论说期内，诺比侃终了营收辞别为1.01亿元、2.53亿元、3.64亿元和1.86亿元，当期公司净利润辞别为2574.3万元、6316.1万元、8856.6万元和5073.6万元，毛利辞别为5500万元、1.40亿元、2.11亿元和1.08亿元，毛利率辞别为54.5%、55.6%、58.1%及57.9%。

　　尽管放浪论说期末，AI+动力孝敬收入占相比高，但其全体毛利率水平则赫然低于AI+交通。论说期各期，AI+交通的毛利率辞别为91.7%、88.0%、92.5%和87.6%。2022年-2023年及2024年上半年，AI+动力的毛利率辞别为37.5%、45.6%和39.7%。

　　02

　　高度依赖前五大客户，现款流执续为负应收账款飙升

　　遭外界诟病的较多的无疑是诺比侃重度依赖大客户轮廓症。

　　诺比侃的前五大客户主要为AI+交通业务的经销商，以及AI+动力及AI+城市继续业务的获胜客户及系统集成商。诺比侃上前五大客户的销售额辞别为8660万元、1.54亿元、3.13亿元和1.7亿元，占当期总收入的85.7%、61.1%、85.9%和91.5%。在2024年上半年，诺比侃九成收入齐要来自前五大客户。

　　论说期各期末，诺比侃来自第一大客户的销售额辞别为2390万元、7030万元、1.11亿元和1.13亿元，占各时间总收入的23.7%、27.8%、30.5%及61.0%。

　　在大客户结合度较高的同期，公司应收款也逐年攀升，况兼盘活天数还大幅放缓。

　　放浪论说期各期末，诺比侃的贸易应收款项及应收单据辞别为8925.9万元、1.83亿元、3.03亿元和4.41亿元，占各营收比重辞别为95.05%、78.26%、96.98%和265.59%，贸易应收款项的亏损拨备辞别为670万元、2180万元、4990万元和5300万元，各期应收款项平均盘活天数辞别为168天、192天、241天和364天。

　　放浪并吞时期，诺比侃未偿还一年以上的贸易应收款项辞别为270万元、1470万元、7020万元和8150万元，辞别占贸易应收款项结余的3.0%。

　　高位的应收款也让诺比侃各期现款流录得执续为负，论说期各期末，公司斟酌算作所得现款流量净额辞别为-1370万元、-8060万元、-9990万元和-4000万元。

　　公司默示，可能需要突出获得融资为斟酌提供资金，且预测将络续参增加半资金进行研发算作、买卖化居品及做事以及轻率不成预料的情况。并吞时期，诺比侃研发参加辞别为0.06亿元、0.45亿元、0.57亿元、0.40亿元，占各期总营收的5.7%、17.6%、15.6%、21.4%。

　　中国企业成本定约副董事长柏文喜默示，现款流为负意味着公司的现款流出大于现款流入，这可能导致公司濒临财务风险。同期，在IPO审核历程中，如果公司的斟酌性现款流为负，其执续盈利智商可能会受到质疑。

　　凭据天眼查暴露，诺比侃共完成4轮融资。2019年12月，诺比侃的A轮融资走动金额3000万元，投资方博将成本。2022年6月，诺比侃完成数亿元B轮融资，投资方亦庄普丰、雅艺创投、望众投资、博将成本和个东谈主投资者。同庚12月，公司又完成C轮融资，投资方包括博将成本、望众投资、成齐创投。2024年7月，诺比侃的D轮融资，投资方为沛坤投资，这次融资后，公司估值为21.3亿元。

　　针对这次IPO用途，公司默示规划将召募资金用于中枢时刻筹办；研发设施和总部大楼修复；潜在的投资和并购契机及一般企业用途。（港湾财经出品）

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累赘剪辑：张倩

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